AMCs : explication et aperçu des certificats gérés activement

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Les Certificats de gestion active, ou AMC (Actively Managed Certificates), se présentent comme une innovation passionnante qui allie flexibilité et efficacité. Par rapport aux fonds d’investissement, les portefeuilles peuvent être constitués de manière beaucoup plus flexible et économique. Les AMC ne sont certes pas nouveaux sur le marché des produits structurés. Toutefois, les certificats actifs sont désormais accessibles à un plus grand nombre d’investisseurs.

Les FinTechs permettent aujourd’hui de lancer des AMC, qui ne sont donc plus réservés en priorité aux banques. Des gestionnaires de fortune innovants veillent à ce que les investisseurs privés aient accès à des placements lucratifs à partir d’une fortune de 50’000 CHF.

L’essentiel en bref

• Les AMC font partie du domaine des produits structurés
• Le portefeuille est géré activement
• Large éventail d’actifs sous-jacents possibles
• Les certificats peuvent être créés et gérés à moindre coût
• Les AMC sont des titres de créance sur l’émetteur – pas de patrimoine spécial
• La numérisation rend les Actively Managed Certificates accessibles à de larges cercles d’investisseurs

Qu’est-ce qu’un Actively Managed Certificate (AMC) ?

Les AMC font partie du domaine des produits structurés et poursuivent une stratégie de placement active. Cela signifie que les actifs sous-jacents sont adaptés en permanence à l’évolution du marché. En revanche, dans le cas des stratégies de placement passives, la composition du portefeuille, une fois choisie, n’est plus modifiée. Par exemple, une quote-part d’actions de 70 % est maintenue de manière conséquente indépendamment de l’évolution de la bourse – il n’y a donc pas de gestion active.

Avec les certificats actifs, les investisseurs investissent dans une large palette d’actifs, par exemple :

• Actions
• Obligations
• Matières premières
• Immobilier
• monnaies numériques
• Objets de collection

La performance suit les actifs sous-jacents. Un gestionnaire d’investissement sélectionne les actifs selon des règles définies et les adapte de manière dynamique aux évolutions du marché.

Selon l’orientation et la stratégie d’investissement, les certificats à gestion active sont également proposés sous les appellations suivantes :

• Exchange Traded Note (ETN)
• Dynamic Equity Notes
• Instruments négociés en bourse
• Strategy Notes
• Strategy Index Certificates
• Trackers gérés activement

Titres de créance – négociés en bourse ou hors bourse

Les émetteurs des certificats gérés activement sont, outre les banques, des négociants en valeurs mobilières ainsi que d’autres sociétés à but spécial (Special Purpose Vehicles, en abrégé SPV). Les émetteurs les émettent donc comme leurs propres titres de créance. Cela peut se faire avec effet sur le bilan ou hors bilan.

Comme les certificats sont dotés d’un numéro ISIN, il s’agit de titres négociables et ils peuvent ainsi être conservés auprès de différentes banques dans les dépôts correspondants des clients. Certains AMC sont négociés en bourse ; d’autres font l’objet d’un placement privé.

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Actively Managed Certificate : processus d’émission et fonctionnement

Pour comprendre le fonctionnement des AMC, voici les différents processus dans l’ordre chronologique :

• Initialisation : l’émetteur esquisse avec les gestionnaires d’actifs les actifs qui composeront l’AMC.
• Guide pratique : L’émetteur établit un guide de gestion pour le certificat.
• Pricing : le pricing est fixé en fonction du volume et de la stratégie (frais de gestion).
• ISIN : un numéro d’identification du titre et, le cas échéant, la cotation en bourse sont demandés. Après le processus d’autorisation, les titres de créance sont reconnus et transférables.
• Gestion active : conformément à la stratégie définie, le portefeuille est surveillé par des gestionnaires de portefeuille professionnels et rééquilibré ou optimisé en fonction de l’évolution des marchés financiers.
• Liquidité : les AMC sont soit négociés en bourse, soit restitués à l’émetteur.
• Versements : En fonction des rendements des actifs sous-jacents et des accords conclus, les revenus sont versés au fur et à mesure.

Les investisseurs bénéficient de ces avantages

Par rapport aux fonds d’investissement classiques notamment, les certificats gérés activement offrent les avantages suivants:

• Flexibilité : les certificats actifs peuvent être rapidement adaptés ou restructurés si nécessaire.
• Large éventail de placements: l’horizon d’investissement va au-delà des placements classiques. Ainsi, des placements alternatifs ou non bancables, comme des objets d’art, sont également envisageables.
• Gestion active des placements : dans des environnements de marché exigeants, une gestion professionnelle et active des placements est particulièrement payante.
• Efficacité des coûts : l’émission et la gestion d’un AMC étant aujourd’hui relativement bon marché, de larges cercles d’investisseurs bénéficient d’une gestion de fortune professionnelle à des coûts maîtrisables.

Élargissement de l’horizon de placement – investissements dans des actifs alternatifs

Les AMC permettent aux banques et autres émetteurs de bénéficier d’une grande flexibilité dans l’acquisition d’actifs. Ils vont ainsi bien au-delà de la reproduction de fonds ou d’indices.

Outre les actions et les obligations, les certificats intègrent également des actifs alternatifs tels que l’immobilier, les objets d’art ou les crypto-monnaies. Ainsi, les objectifs de placement des investisseurs sont représentés de manière très spécifique. Parallèlement, les opportunités de marché peuvent être exploitées sans délai.

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Sécurité et risques : réglementation et différences par rapport aux fonds

Les gestionnaires de fortune ayant des idées d’investissement lucratives n’attendent pas le long processus de création d’un fonds. Ils créent un AMC pour leurs investisseurs. Se pose alors notamment la question de la délimitation entre produit structuré et placement collectif de capitaux.

Important : un Actively Managed Certificate n’est pas un placement collectif de capitaux au sens de la loi sur les placements collectifs.

Contrairement à un fonds, il ne dispose pas d’un substrat de responsabilité séparé. Du point de vue de l’émetteur, le capital est plutôt un capital étranger. Il n’existe donc pas de patrimoine de fonds particulièrement protégé. Juridiquement, un AMC est une obligation de l’émetteur. Les investisseurs devraient donc être particulièrement attentifs à la fiabilité de l’émetteur.

Selon les directives de la Bourse suisse SIX et de l’Association suisse des banquiers (ASB), les AMC sont des produits financiers dont les sous-jacents se rapportent à un panier géré de manière discrétionnaire (le gestionnaire de portefeuille prend des décisions de placement sur la base de ses connaissances techniques et de son expérience). La référence indirecte est également décrite dans ce contexte. Cela signifie que le sous-jacent se réfère à un indice.

La FINMA attend une grande transparence

L’autorité de surveillance FINMA (Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers) a imposé aux AMC des obligations de diligence accrues. Ainsi, la gestion des risques doit être organisée indépendamment des activités axées sur le rendement. Les émetteurs doivent ainsi atténuer de manière appropriée les risques liés aux AMC. En outre, la transparence des coûts des produits structurés joue un rôle extraordinaire pour la FINMA. Ainsi, la surveillance a également des exigences élevées en matière de transparence pour les AMC. En ce qui concerne les obligations légales en matière de blanchiment d’argent, on distingue en outre s’il s’agit d’un intermédiaire financier et si celui-ci est domicilié à l’étranger.

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AMC : le développement de la technologie et l’accessibilité rencontrent une demande croissante

Ces dernières années, les certificats à gestion active (AMC) sont devenus un instrument de plus en plus important pour les investisseurs à la recherche de nouvelles possibilités de diversifier leur portefeuille et d’augmenter les rendements potentiels. Avec l’évolution de la technologie et l’accessibilité croissante de ces outils d’investissement, ils rencontrent une demande croissante.

Les FinTechs ont numérisé l’émission et la gestion. Cela permet aux émetteurs d’avoir un flux de travail automatisé et standardisé. Il en résulte une efficacité accrue, une réduction des coûts d’exploitation et une accélération des processus. Cela rend l’offre évolutive pour les fournisseurs.

L’évolution de la technologie a considérablement modifié le fonctionnement et l’accessibilité des AMC. Via des plateformes en ligne, les investisseurs accèdent aujourd’hui à des informations en temps réel sur leurs investissements, effectuent des transactions et gèrent leurs portefeuilles AMC avec facilité et flexibilité.

Les thèmes d’investissement suivent les changements économiques à court terme

Les changements de l’environnement économique entraînent, comme pour d’autres produits structurés, des ajustements des portefeuilles. Avec les AMC, ces réorientations peuvent toutefois être mises en œuvre plus rapidement et de manière plus flexible.

Actuellement, les thèmes d’investissement suivants se distinguent :

• Technologie et innovation : il s’agit de domaines tels que l’intelligence artificielle, le cloud computing ou les FinTech. Le développement constant de nouvelles technologies et leur influence sur différents secteurs rendent cette thématique attractive.
• Investissements durables et orientés ESG : Avec une prise de conscience croissante des aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), les AMC qui misent sur des entreprises ou des secteurs durables montrent une demande croissante. Les investisseurs cherchent de plus en plus à obtenir un impact social et environnemental positif à travers leurs investissements.
• Santé et biotechnologie : le secteur de la santé reste un thème clé, en particulier dans le domaine de la biotechnologie. Les AMC qui investissent dans des entreprises qui développent des solutions innovantes dans le domaine de la santé peuvent profiter de développements tels que de nouveaux médicaments, approches thérapeutiques et technologies médicales.
• Énergies alternatives et protection du climat : avec la pression croissante exercée sur les entreprises pour qu’elles adoptent des pratiques respectueuses de l’environnement, les AMC qui investissent dans le domaine des énergies renouvelables et de la protection du climat gagnent en importance. Cela comprend les entreprises dans les domaines de l’énergie solaire, de l’énergie éolienne, de la mobilité électrique et de l’infrastructure durable.

Groupes cibles pour les Actively Managed Certificates (AMC)

L’adéquation des AMC pour certains groupes cibles dépend fortement des objectifs financiers individuels, de la tolérance au risque et de la stratégie d’investissement personnelle. Les investisseurs devraient examiner attentivement leurs besoins personnels et, le cas échéant, demander des conseils professionnels pour s’assurer que les AMC conviennent à leur situation financière.

• Investisseurs axés sur l’optimisation des rendements : les AMC offrent une option attrayante aux investisseurs qui recherchent des rendements lucratifs. La gestion active du portefeuille par des spécialistes de l’investissement expérimentés ainsi que les coûts avantageux permettent de saisir les opportunités du marché et d’obtenir des résultats de rendement positifs.
• Investisseurs avec des préférences de placement spécifiques : Les AMC couvrent un large éventail de classes d’actifs et de thèmes. Elles sont donc attrayantes pour les investisseurs ayant des préférences spécifiques, que ce soit dans le domaine de la technologie, des énergies renouvelables, de la santé, de l’ESG ou des placements alternatifs.
• Les investisseurs qui souhaitent gérer activement les risques : La gestion active permet de réagir aux fluctuations du marché et de gérer les risques. Cela rend les AMC intéressants pour les investisseurs qui souhaitent un contrôle plus actif des risques dans leur portefeuille.
• Les investisseurs qui recherchent la diversification : En permettant d’investir dans différentes classes d’actifs et différents thèmes, les AMC offrent une large diversification. Cela est attrayant pour les investisseurs qui souhaitent diversifier leurs portefeuilles afin de minimiser les risques.

Outre ces points, les investisseurs devraient également tenir compte du risque de contrepartie existant par rapport aux fonds d’investissement lors de leur décision de placement.

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Conclusion

Les Actively Managed Certificates (AMC) sont une forme innovante de placement financier qui allie flexibilité et efficacité. Par rapport aux fonds d’investissement, les AMC permettent de composer des portefeuilles de manière plus flexible et plus économique. En ce qui concerne les actifs sous-jacents, il est possible de recourir à une large palette, y compris des placements alternatifs. Le portefeuille est géré activement et s’adapte donc en permanence aux évolutions du marché.

Grâce à la numérisation, les AMC sont aujourd’hui accessibles à un plus grand nombre d’investisseurs à un coût raisonnable. Les AMC conviennent aux investisseurs qui recherchent l’optimisation du rendement, des préférences de placement spécifiques, une gestion active des risques ou la diversification.

Les investisseurs doivent toutefois savoir que les certificats sont des titres de créance sur l’émetteur et qu’il existe donc un risque de contrepartie. La fiabilité de l’émetteur est donc existentielle. En outre, selon la stratégie et le volume, la liquidité peut être limitée, en particulier pour les AMC non négociés en bourse. Par rapport aux fonds, les AMC permettent de réagir plus rapidement à l’évolution rapide de la technologie et des conditions de marché. Ces deux facteurs devraient continuer à faire des Actively Managed Certificates un instrument de placement passionnant pour les investisseurs.